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Vol.109: インフレの基礎知識

Saltさんのメルマガでお分かりの通り、米国ではインフレ懸念が話題になっています。ついに５月には前年比でみた物価上昇率が５％となりました。米国の動向や見通しはSaltさんにお任せし、今回はインフレに関する基礎知識を整理してみたいと思います。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ インフレは悪者か？ ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ インフレ（インフレーション）の定義は様々あると思いますが、「許容範囲を超えて物価が上昇すること」と理解しておけば十分と思います。先進国の中央銀行は２％の物価上昇目標を掲げているので、物価が前年比２％上昇することは正常かつ許容範囲です。それを超え４～５％も上がるようになると、インフレとし…

[ 2021/06/14 06:30 ] コメント(1)

Vol.108: 日銀漂流?!

今回は再び日銀について。日銀に関心の薄い方、あるいはETF買入れなど実務面に興味のある方にとっては、つまらない内容かもしれません。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ ドキュメント日銀漂流 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 昨年11月、岩波書店から「ドキュメント日銀漂流　試練と苦悩の四半世紀」というタイトルの本が出版されました。筆者は検証三部作や平成金融史などの著書を持つ西野智彦氏。1998年に施行された改正日銀法の制定過程に始まり、松下、速水、福井、白川、黒田の5人の総裁を扱っています。 この本は金融関係者中心に話題を呼びましたが、その後異例の展開がありました。岩波書店の月刊誌である「世界」4月号に、白川前…

[ 2021/06/07 06:30 ] コメント(0)

Vol.107: 月例経済報告とmRNA

今回は、26日に公表された内閣府月例経済報告を紹介します。なお、5月は日銀金融政策決定会合の方はお休みです。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 景気現状判断下方修正 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ 今月は、景気の現状に関する基調判断が、先月の「一部に弱さがみられる」から「一部で弱さが増している」に下方修正されました。以下、需要項目ごとの現状判断です。 【現状】 ・基調：景気は、新型コロナウイルス感染症の影響により、依然として厳しい状況にあるなか、持ち直しの動きが続いているものの、一部で弱さが増している ・個人消費：このところサービス支出を中心に弱い動きとなっている ・設備投資：持ち直している ・住宅建設：…

[ 2021/05/31 06:30 ] コメント(0)

Vol.106: GDP沈没…

今回は18日に公表された1～3月期GDP1次速報値のおさらいをします。わが国では何かにつけて「年度」が大事にされますが、2020年度GDPの速報値も合わせて出たので、こちらの方が「リーマン危機時を上回る」「統計の連続性が確保される範囲で最大の」落ち込みとして話題になり、皆さんも既にご存知と思います。 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ １～3月期のGDP前期比 ＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊ まずは1～3月期から。実質GDPの季節調整済前期比はマイナス1.3％（年率換算でマイナス5.1％）と減少しました。2019年10～12月期（消費税率引上げの反動減）、2020年1～3月期・4～6月期（何れもコロナ禍の影響…

[ 2021/05/24 06:30 ] コメント(0)

Vol.105: 日銀点検の「補足」

新型コロナウイルス感染症同様に出口が見えない日銀の政策ですが、今回は暫く前の4月30日に公表された２つの日銀レポートを簡単に紹介します。ご案内のように、日銀は3月19日に金融政策の「点検」を行いました。その際「より効果的で持続的な金融緩和を実施していくための点検（背景説明）」と題する52頁の資料を公表し、点検の正当性を主張しました。今般、この資料のうち、 ・日本銀行のETF買入れが株式市場のリスク・プレミアムに及ぼす影響 ・マクロ経済モデルQ-JEMを用いた「量的・質的金融緩和」導入以降の政策効果の推計 の２点に関し、3月19日の分析を補強し詳細に説明するための資料として、２つのレポートが…

[ 2021/05/17 06:30 ] コメント(0)

Vol.104: 延長…

今回は別稿を用意していましたが、先週木曜日に超満員の山手線に乗り合わせたことで気が変りました。 ご案内のように、東京の鉄道各社は連休明け６日に小池都知事の要請も踏まえ電車を減便しました。しかし、連休明けで久々に出勤する人の数が予想を超え、電車は超満員となりました。私は本当に久し振りにホームで電車を見送り、その後乗った電車もすし詰め状態。近くに感染者がいたら間違いなく感染するだろうとの恐怖感を覚えました。幸い20分ほどで下車し、帰宅時は電車も空いていました。山手線は翌日は通常運行に戻ったようです（７日は時差出勤のため実体験出来ませんでしたが）。 本件は、リーダーの言葉が空回りし伝わらない典型…

[ 2021/05/10 06:30 ] コメント(0)

Vol.103: 月例経済報告と金融政策決定会合

今回は恒例で内閣府月例経済報告（22日）と日銀金融政策決定会合（27日）を解説します。今回は黒田総裁の任期中には２％の物価上昇目標が達成できないことが明らかになったことに注目が集まりました。 日程順にまずは月例経済報告から。 【現状】 ・基調：景気は、新型コロナウイルス感染症の影響により、依然として厳しい状況にあるなか、持ち直しの動きが続いているものの、一部に弱さがみられる ・個人消費：このところ弱含んでいる ・設備投資：持ち直している ・住宅建設：おおむね横ばいとなっている ・公共投資：高水準で底堅く推移している ・輸出：増加テンポが緩やかになっている ・輸入：持ち直しの動きがみられる …

[ 2021/05/03 06:30 ] コメント(0)

Vol.102: 日銀金融システムレポート

緊急事態宣言が始まりました。コロナに関しては前回書いたので繰り返しませんが、複雑な気持ちで今回の宣言を迎えています。 さて、今回は２０日に公表された日銀の金融システムレポートを紹介します。このレポートについては、旧ひとり言以来、公表の都度必ず紹介してきました。旧の頃は金融庁がこうしたレポートを公表していなかったので、本邦当局の金融システムに対する見方を包括的に知ることが出来る唯一の媒体でした。森長官の頃から金融庁もレポート（名前が変遷していますが、最近では金融行政方針の中に金融システムの評価が盛り込まれています）を出すようになり、双方の見方を知ることが出来ます。公表頻度が異なり、日銀は４月、…

[ 2021/04/26 06:30 ] コメント(1)

Vol.101: 再びコロナのこと

高校の同級生が亡くなりました。ご冥福をお祈りします。ぐっちーの死から１年半。友人・知人のコロナ関連死は２人目となります。約9,500人の死亡者数の中での２人が多いか少ないか分かりません。ただ、コロナが身近な問題であることを思い知りました。今回はこれまでこのコーナーでコロナに関し書いたことを繰り返します。それを以って同級生への供養に出来ればと思います。 よく言われるように、日本のコロナ感染者数や死者数は、台湾やニュージーランドのような優等生に及ばないまでも、世界的にみて抑制されています。しかし、皆が平穏に暮らしている訳ではありませんし、総理や知事に対する不満も溜まっています。その理由として以下…

[ 2021/04/19 06:30 ] コメント(3)

Vol.100: IMF世界経済見通し

永田町さん、JDさん、Saltさんの詳細なレポートと比べとても簡素ですが、今回は先週公表されたIMF世界経済見通し（World Economic Outlook）を紹介します。略してWEOです。 コロナ禍第１波が世界を襲っていた中で公表された昨年４月のWEOでは2020年大幅マイナス成長が予測され、衝撃を与えました。WEOは４月と10月に本格的なものが、その間に簡単なものが、合わせて年４回公表されます。当初は、コロナ禍がどう広がるか（第２波が来るかどうかすら不確定でした）、経済にどのような影響を与えるか（Ｖ字型かＵ字型かＬ字型か議論されたことを懐かしく思います。今はＫ字型が定説でしょうか）、…

[ 2021/04/12 06:30 ] コメント(2)

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